Влияние санкций. Влияние санкций К чему стоит подготовиться

К концу 2016 года рублю удалось укрепиться на 15% по отношению к доллару. Некоторые аналитики посчитали его одной из самых перспективных валют развивающихся рынков. Сколько продлится укрепление отечественной валюты и каких курсов ждать к доллару и евро, узнали у экспертов.

Евгений Коган, президент ООО «Московские партнеры»

Думаю, что среднее значение рубля к доллару за год будет около 62–65 руб. Вполне возможны и сильные рывки в обе стороны. Диапазон колебаний - 57–75 рублей за доллар.

Олег Богданов, главный аналитик «Телетрейд Групп»

Курс российского рубля продолжит тренд 2016 года, т. е. скорее всего, он будет укрепляться к основным валютам. Как всегда на курс рубля будет влиять множество факторов. Определяющими положительный тренд рубля элементами конечно являются стабильные макроэкономические показатели - положительный торговый баланс, падающая инфляция, наметившийся рост российской экономики. Дополнительным плюсом для рубля стал рост инвестиций в российские активы, акции и облигации, можно надеяться, что эта тенденция в 2017 году сохраниться. Поддерживают рубль и стабильные цены на нефть, которые после решения ОПЕК о сокращении добычи закрепились выше $50/барр. Цели в паре долл/рубль могут быть от 55 до 50, а к евро/рубль может укрепляться опережающими темпами, если курс евро продолжит снижаться к доллару США.

Павел Геннель, генеральный директор АО «Русско-Европейский инвестиционный консорциум»

Доллар в 2017 году будет находиться в коридоре 55–65 руб., а евро за счет увеличения ставки ФРС, скорее всего, приблизится к нему вплотную. Нефть будет балансировать в районе $45–55 за баррель с возможным коротким выходом к 60. Инфляция уложится в ожидаемые 5%, а ВВП при этом останется в районе нуля. Над всем этим будет довлеть ожидание снятия санкций и конфликты США со своими внешнеторговыми партнерами - в первую очередь, Китаем.

Сергей Козловский, руководитель аналитического отдела Grand Capital

Нефть дорожает, политические риски нивелированы или уже учтены рынком - на этом фоне рубль продолжает расти, стремясь в паре доллар/рубль к 1,5-годовалым минимумам - 56 руб.

В течение года ничего для рубля не изменится: нефть, макроэкономическая статистика России - эти показатели останутся драйверами колебаний курса. Отдельно отметим состояние российской экономики и инвестклимат. В условиях сохранения стагнации Банк России вынужден будет сдерживать рост рубля. Наш прогноз при нефти в коридоре $52-$58 за баррель - 62 руб. в качестве максимума. Локально возможен рост рубля до 50 за 1 доллар США, но повторимся - это будет не на руку российским властям.

Александр Потавин, главный аналитик SWF

Эйфория вокруг крепкого курса рубля закончится в этом году. Вероятно, мы увидим ощутимое его ослабление уже весной. Это если кратко, так как слишком много причин, чтобы их все озвучивать. Поэтому уровень 65 по USD/RUB увидим точно.

УК «Арсагера»

Курс российского рубля сильно зависит от цен сырьевых товаров и, в первую очередь, от цен на нефть. В начале 2016 года за доллар давали более 80 руб., поэтому наш прогноз среднегодового курса 65 руб. за доллар выглядел слишком оптимистичным. По факту, среднегодовой курс приблизился к 67 руб. за доллар, а к концу декабря оказался на уровне 60 руб. Мы ожидаем, что в 2017 году среднегодовой курс будет около 63 руб. за долл.

Алексей Дмитриев, эксперт по управлению корпоративными и личными финансами

Полагаю, рубль будет в диапазоне в диапазоне 57–70 руб. Не думаю, что нефть будет сильно выше $60, но кратковременно может сходить на уровень апреля 2015 года - $66–67. Опять же - сильный рубль не выгоден Правительству и ЦБ. Фактор санкций также будет присутствовать, вряд ли в 2017 году будет большой прогресс в части их снятия. И при росте цены нефти активизируются компании, которые добывают сланцевую нефть, что тоже окажет влияние на цену нефти, а в результате и на курс рубля. Заходить в доллары стоит по курсу 60. Считаю, что в течение ближайших недель мы увидим доллар на уровне 63–64 руб.

Владимир Шевченко, главный редактор FinNews.ru

В первом (может быть, и во втором) квартале рубль продолжит укрепляться к доллару с целью 56–57. После достижения этой цели, рубль развернется и начнет падать. Первая цель - 90+. Вторая цель - 125. Она, возможно, также будет достигнута в 2017 году.

Основание - поведение нефти. Сейчас есть продолжение роста в диапазон $60–70 за баррель. А потом разворот и падение с глобальной целью - 10 долларов/баррель. Но этой цели нефть достигнет только в 2018.

Российская валюта продолжает демонстрировать уверенность в наступившем году. Котировки на 15:58 мск — ₽59,4500/долл. и ₽62,8625/евро (уровень вчерашнего закрытия и рост рубля на 7,7 копеек соответственно). Позитивной динамике благоприятствуют цены на нефть ($57,34 на 16:15 мск; +45 центов). Удорожание сырья происходит за счет заявлений стран-производителей «черного золота» о начале предусмотренного осенними договоренностями сокращения добычи (накануне о выполнении соглашений заявил глава иракского Миннефти). Новые рыночные реалии заставляют аналитиков валютного рынка корректировать озвученные ранее прогнозы. Свежая порция мнений на этот счет представлена в настоящей подборке.

— Считаем, что RUR/USD в этом году не выйдет за рамки интервала ₽59,00-70,00. У рубля были бы неплохие шансы на еще большее укрепление, если бы не на рынке энергоносителей, объявленное ФРС повышение ставок и дефицит отечественного бюджета. По евро ожидаем диапазон в пределах ₽60,50-70,50, — пояснила Анна Кокорева из «Альпари».

В «Форекс Клубе» прогнозируют наполовину меньший интервал колебаний.

— Рубль проведет год в относительно узком «коридоре». Ожидаемые уровни — ₽58,00-63,00/долл. и ₽60,00-65,00/евро. Резких колебаний удастся избежать благодаря снижению давления со стороны нефтяных цен, геополитической напряженности и экономической ситуации в РФ, — поясняет представительница инвестгруппы Алена Афанасьева.

В Финуниверситете при Правительстве РФ исключают сценарий взрывной .

— Полагаю, что ₽58,00-68,00/долл. — вполне вероятный вариант на ближайшие 12 месяцев. По евро ожидаю колебаний в пределах ₽60,00-70,00. Предпосылок для взрывной девальвации нет. Исключение — возникновение форс-мажоров геополитического и экономического характера, — поделился соображениями академик вуза Борис Хейфец.

Близкие курсовые значения по рублевым парам озвучили специалисты ВШЭ. Заявленные представителем организации Александром Абрамовым значения — ₽60,00-70,00/долл. и ₽62,00-72,00/евро.

Еще больший диапазон колебаний в паре RUR/USD допустил член совдира компании «Финэкспертиза» Агван Микаелян. Его прогноз на год — ₽60,00-75,00 с возможностью непродолжительного «захода» доллара поверх 80-рублевой отметки в случае крайне неблагоприятного развития событий на рынке углеводородного топлива.

В GLOBAL FX ожидают доллар в «коридоре» ₽60,00-68,00 при 6-процентной инфляции в РФ и нефти по на уровне $57-58. Соответствующие цифры привел главный аналитик компании Сергей Мельников.

Экономисты российского представительства eToro считают рубль недооцененным. По словам представителя компании Павла Саласа, уровни в ₽59,00 по доллару и ₽60,00 по евро могут стать явью в декабре 2017-го.

Игорь Николаев из ФБК допустил возможность умеренной девальвации рубля и достижение паритета между главными мировыми валютами. Его прогноз по доллару и евро на 2017 год — балансирование на уровнях ₽61,00-72,00.

В «Телетрейд Групп» представили сразу несколько сценариев поведения рубля. По словам главного аналитика финорганизации Олега Богданова, главным «поводырем» нацвалюты выступит нефть. При ее стоимости на уровне $40-50, рубль будет стоить от ₽60,00 до ₽65,00/долл. Падение сырья в район $30 повлечет рост американской валюты до ₽70, а рост барреля до $70, соответственно, спровоцирует падение «зеленого» до ₽50.

Глеб Задоя из «Аналитики-Онлайн» прогнозирует смещение RUR/USD в район ₽55,00-60,00, а Георгий Ващенко из «Фридом Финанса» рассчитывает на уровни ₽55,00-80,00 при нефти в пределах $45-65.

Сегодня прогнозы относительно курса рубля не делает разве что ленивый. О нем говорят высокие чины с экранов телевизоров, домохозяйки на кухнях, водители в маршрутках и, разумеется, профильные аналитики. Но есть ли среди них те, кто способен дать правильный прогноз курса рубля на 2017 год? Есть! И мы знаем, кто эти люди и что они говорят о будущем российской национальной валюты.

В этом году рубль продемонстрировал относительную устойчивость, что не может не радовать граждан России. Разумеется, у него были некоторые взлеты и падения, но в целом курс уверенно держался в районе 65 руб/дол и маловероятно, что в ближайшее время что-то существенно изменится. Но вот что будет дальше — большой вопрос. Сейчас мало кто готов сделать прогноз курса рубля на 2017 год и поставить на это свои деньги. Однако такие люди все же существуют и среди них есть те, кто предрек как обвал рубля в 2008 году, так и продолжение его падения в 2014-2015 годах (вместе с нефтью).

Хотите узнать, почему их прогнозы оказались верными и что они говорят про 2017 год? Тогда давайте рассмотрим всех «пророков» и разберемся, кто из них прав в своих суждениях.

Что ждет рубль со слов Власть имущих – свежий прогноз Минфина и Центробанка

Говоря о прогнозах относительно национальной валюты сложно не упомянуть тех, кто должен управлять ее курсом согласно конституции. В России это Центробанк (Главный регулятор) и Министерство финансов (Минфин). Их прогноз курса рубля на 2017 год следующий:

• начало года – 66-68 руб/дол;
• средина года – колебание в районе 64-66 руб/дол;
• конец года – 64 руб/дол.

Эти заключения основываются на предположениях, что стоимость нефти в 2017 году будет колебаться вокруг отметки 40 дол/бар, а российская экономика начнет медленный рост. Кроме того, прогнозируется стабилизация внешнеполитической ситуации, что также поспособствует укреплению рубля и гарантирует отсутствие проблем с выплатами по внешнему долгу РФ.

Прогнозы экспертов: 3 ключевых сценария

Вторая группа людей, которые профессионально занимаются курсом рубля, — это профильные эксперты и валютные трейдеры. Их прогнозы можно условно разделить на три группы.

Топтание на месте – инертный сценарий

Об инертном сценарии развития ситуации говорит большинство экспертов. По их мнению, основные колебания как курса рубля, так и стоимости нефти прошли. Дальше все будет развиваться по сценарию 2010-2013 годов. Этого мнения придерживаются:

• рейтинговое агентство S&P;
• «Сбербанк»;
• большинство западных и российских банков.

Кроме того, прогнозы экспертов «Reuters» также указывают на стабилизацию курса рубля в 2017 году.

Вставание с колен – оптимистичный прогноз аналитиков

Вторая группа экспертов – аккуратные оптимисты. Их прогноз указывает на небольшой рост рубля к концу 2017 года до уровня (руб/дол):

• 60.9 – «ВТБ Капитал»;
• 58–60 – главный экономист «Saxo Bank» Стин Якобсен;
• 55-58 – аналитики «JPMorgan»;
• 60-61 – аналитики «Ashmore».

Кстати говоря, последние новости политического характера косвенно подтверждают вероятность роста рубля в 2017 году: победа Трампа, «Брекзит», проблемы в Центробанка Евросоюза, стабилизация внешнеполитической ситуации.

Повтор конца 2014 года – негативный сценарий

Последняя группа – это прогнозы экспертов, которые указывают на самый страшный сценарий. Речь идет об аналитиках, которые используют для прогнозирования волновую теорию Эллиотта. В частности, речь идет о Роберте Пректере и его сподвижниках.

Об основных постулатах этой теории можно узнать из этого видео.

«Эллиотовцы» дают два взаимосвязанных прогноза :

1. Падение стоимости нефти (лайт) продолжится и опустится до уровней 12 и 9 дол/бар, а после слегка подрастет и закрепится в районе 24-26 дол/бар.
2. Рубль также продолжит падение и в 2017 году направится к целям 96 и 104 руб/дол, с небольшими коррекциями по пути к ним.

Данный сценарий подтверждает свежий прогноз развития нефтяного рынка: открытие самого большого месторождения США в Техасе, провал соглашения ОПЕК по ограничениям добычи, начало добычи сланцевой нефти в Китае.

Кто прав и почему!

Теперь давайте определим, кто из экспертов заслуживает больше всего доверия. Для чего воспользуемся суждением Карла Маркса, согласно которому «практика – главный критерий истины». Иными словами, посмотрим, чьи прошлые прогнозы совпали с действительностью.

Прежде всего, из списка кандидатов на «истинность» выключаем Минфин и Центробанк РФ. Их слова про «очередное дно» (Улюкаев, Медведев) и «36 рублей за доллар – это слишком дорого» (Набиуллина) помнят все. И судя по ним, власть имущие явно не знают (или не говорят в открытую), что ждет рубль в 2017 году.

Кто остается ? Волновая теория Эллиотта. С ее помощью неоднократно предсказывался рост индекса Доу-Джонсона, колебание цен на нефть, золота и валюты разных стран. В том числе, посредством этой теории предсказали падение рубля в 2008 и 2014 году, и падение стоимости нефти в 2014-15 годах (Степан Демура).

Иными словами, наиболее правдоподобный прогноз курса рубля на 2017 год неутешительный. Он продолжит свое падение и весьма стремительно, добравшись к концу осени до отметки 96 руб/дол. Затем будет корреляция и новое движение до отметок выше рамки 100 руб/дол.

На сегодняшний день судьба российского рубля в наступившем году интересует не только участников финансовых рынков, но и население страны. Что же будет с российским рублем в 2017 году? Какие предпосылки дают возможность прогнозировать движение уровня спроса, как можно на этом заработать и стоит ли опасаться инвесторам.

Положительные тенденции к восстановлению экономики России

Рубль встретил новый 2017 г. ростом оптимизма, и тому есть вполне объективные причины. Экономика России постепенно выходит в фазу восстановления, и уже в первом квартале 2017 г. ожидаются положительные темпы роста ВВП.

Предпосылки к восстановлению экономики России:

По итогам 2017, по разным оценкам, ожидается рост ВВП от 0.8% до 1.7% г/г
Рост инвестиционной активности
Снижение долговой нагрузки компаний
Увеличение потребительской активности
Стабилизация уровня инфляции на уровнях, соответствующих базовому сценарию (5.5-6.0%) по оценке ЦБ России
Первые признаки восстановления промышленного производства, в частности, производство в обрабатывающих отраслях
Рост реальных заработных плат на 2.0% г/г, закрепившись на положительной территории после неустойчивости в первом полугодии 2016 г.
Рост инвестиций в основной капитал в 3 квартале впервые со 2 квартала 2014 года, в частности, опережающий рост инвестиций в машины и оборудование

Однако все эти факторы, пусть и важные с точки зрения комплексной оценки экономики, представляются второстепенными, если речь идет об оценке рисков с позиции инвестора. Не секрет, что экономика России подвергалась сильному давлению из-за геополитической напряженности и режима санкций, однако оценка финансовой стабильности уверенно повышается, чему подтверждением может служить динамика чистой ликвидной позиции российских банков.

Смягчение санкционного режима на фоне борьбы США за лидерство на мировом рынке

Экономика США критически зависит от доступа к внешним рынкам. Политика структурных и налоговых реформ, объявленная избранным президентом, потребует значительного финансирования. Понятно, что ужесточение монетарной политики ФРС исключает возможность запуска новой волны эмиссии, следовательно, Трампу необходимо создать правильный инвестиционный фон в США, который будет способствовать быстрому притоку иностранного капитала.

Приток капитала, в свою очередь, при условии сжатия денежной базы, будет способствовать росту индекса доллара. Другими словами, рост доллара в перспективе ближайшего года – это вынужденная необходимость, следствие финансовых потоков. Для того чтобы реформы имели успех, администрации США потребуется не только сохранить глобальное присутствие компаний США на мировых рынках, но и увеличить его.

Другими словами, ни о каком изоляционизме США не может быть и речи. Напротив, команда избранного президента будет всячески способствовать пересмотру торговых соглашений в пользу компаний из США. Выльется это в конкурентную борьбу за рынки сбыта, а глобальных конкурентов у США всего три – Китай в низшей ценовой категории и Япония с Германией – в высшей.

Таким образом, Россия теряет первостепенную роль в новых реалиях для США. Напротив, Трампу понадобится, возможно, нейтралитет России, когда встанет вопрос формирования новых отношений США с тремя обозначенными глобальными конкурентами, а потому вполне вероятно смягчение санкционного режима или даже частичная отмена, и снижение напряженности в отношениях США и России.

Рост спроса на рубль будет нарастать в 2017

Следовательно, стоит ожидать снижения уровня риска и повышения привлекательности экономики России для иностранного капитала. Приток капитала, в свою очередь, приведет к росту спроса на рубль и повышению курса национальной валюты против евро и доллара США, чему Центробанк России будет сопротивляться всеми способами.

Из данной оценки следует еще один немаловажный вывод – спрос на рубль будет нарастать независимо от того, как будут меняться нефтяные котировки. Рост цен выше 60 долл. за баррель повысит привлекательность экономики России и вызовет дополнительный спрос на рубль, но даже снижение котировок к 50 долл. за баррель не приведет к переоценке рисков и развороту финансовых потоков.

С учетом того, что евро в паре с долларом в 1 полугодии 2017 г. будет предпринимать попытку закрепиться ниже линии паритета, следует ожидать снижения и USD/RUB, и EUR/RUB к уровню 55 руб. уже в 1 квартале 2017 г, ниже этого уровня на авансцену, как в старые добрые времена, выйдет Центробанк России и будет скупать излишки валюты. Уровень, после которого агрессивность ЦБ по поддержанию курса может заметно повыситься, расположен в районе 52 руб/долл. Медвежьи тенденции будут нарастать, и пока рубль не приблизится к опасному уровню, инвесторы могут не опасаться вмешательства Центробанка.

Стабилизация российской валюты, связанная с подорожанием нефти, в скором будущем окажется под угрозой. В 2017 году рубль может возобновить падение, что будет связано с внутренними проблемами российской экономики.

Помимо трудностей с наполнением бюджета, правительство столкнулось с ухудшением внешнеторгового сальдо.

Временное затишье

В Минэкономразвития рассчитывают на скорое преодоление негативных последствий кризиса. Уже в текущем году рост ВВП достигнет нулевого значения, а в 2017 году приблизится к отметке 1,5%. Улучшение экономической ситуации приведет к укреплению рубля, курс которого в следующем году не будет превышать уровень 65 руб./долл. Однако эксперты настроены не столь оптимистично.

Снижение курса доллара определяется не нынешним состоянием экономики, а повышением нефтяных котировок. Во втором квартале пиковые цены достигали рубежа 52 долл./барр., что стало главным фактором роста рубля. При этом эксперты подчеркивают, что подорожание нефти связано с влиянием краткосрочных факторов. В будущем цены на нефть сохраняют значительный потенциал для снижения, поскольку сохраняется существенное перепроизводство сырья.

Динамика внутренних факторов также не вселяет особого оптимизма. В июне текущего года был зафиксирован отток валюты на уровне 1,84 млрд долл., что стало тревожным сигналом для Центробанка. В 2015 году наблюдались обратные тенденции, приток валюты по итогам года достиг 65,5 млрд, против 58,4 млрд в 2014 году. Сокращение объемов экспорта значительно опережает показатели импорта. В третьем квартале не стоит рассчитывать на улучшение ситуации, в этом периоде традиционно снижается приток валюты.

Данные тенденции создают угрозу для стабильности позиций рубля в ближайшей перспективе. В 2017 году российская валюта может столкнуться с новым этапом девальвации.

Что будет с рублем в 2017 году

Представители АПЭКОН ожидают стабилизацию рубля в диапазоне 60-65 руб./долл. в следующем году. Постепенное повышение цен на нефть станет главным фактором поддержки для позиций рубля. Однако эксперты считают, что проблемы с дефицитом бюджета вынудят правительство пойти на новое ослабление российской валюты.

Консервативный прогноз МЭР предполагает ослабление рубля до 80 руб./долл. При этом стоимость нефти должна обвалиться до 25 долл./барр. Несмотря на низкую вероятность реализации данного сценария, существенное перепроизводство нефти может привести к подобным последствиям. Страны ОПЕК (в первую очередь Иран) продолжают наращивать нефтедобычу, данный показатель достиг максимального значения с 2008 года. При этом потребление сырья сохраняется на низком уровне, поскольку китайская экономика продолжает замедляться.

Если цены на нефть обвалятся, правительство будет вынуждено ослабить рубль, считают эксперты. Даже при нынешних котировках власти испытывают трудности с финансированием расходной части, в том числе социальных обязательств. В 2016 году дефицит бюджета будет покрываться за счет существующих резервов, однако продолжить эту практику в следующем году практически нереально.

Чтобы сохранять стабильность на валютном рынке, необходимо снизить зависимость российской валюты от внешних факторов, считают эксперты. Для этого потребуется запуск структурных реформ, которые повысят конкурентоспособность российской экономики.

Третий путь

Глава Сбербанка Герман Греф считает, что отечественной экономике просто необходимы системные реформы. В противном случае позиции рубля останутся крайне неустойчивыми. Нынешняя модель развития уже продемонстрировала свои слабые стороны, однако переход на новые принципы происходит с большим опозданием.

Одной из основных задач правительства является снижения уровня административной нагрузки на бизнес. Кроме того, значительная доля госкомпаний негативно отражается на конкуренции. Власти должны сконцентрировать свои усилия на развитии предпринимательства и стимулировании высокотехнологических отраслей экономики.

Структура расходов государственного бюджета также не способствует переходу экономики на новый уровень. Высокая доля затрат на социальное обеспечение и оборону снижает объемы финансирования инфраструктурных проектов. Вместо наращивания инвестиций, бюджетные средства «проедаются».

Тенденции нефтяного рынка определят, что будет с рублем в 2017 году. Стабилизация котировок на уровне 45-50 долл./барр. позволит рублю удержать планку 65 руб./долл. При более благоприятном сценарии стоимость доллара снизится до 60 рублей.

Если цены на «черное золото» обвалятся до 25-30 долл./барр., правительство и Центробанк будут вынуждены перейти к плавной девальвации. В таких условиях курс доллара вернется на уровень 80 руб./долл.